在美聯(lián)儲重申維持低利率政策不變、歐美金融市場深幅動蕩之際，近期人民幣對美元匯率出現(xiàn)劇烈調(diào)升。昨天，人民幣對美元匯率連破6.41和6.40關(guān)口，較上一個交易日驟升176個基點，再次刷新今年以來的最大單日升值紀錄。
    4天連破5關(guān)口
    近期以來，人民幣對美元匯率升值步伐明顯加快。本周四個交易日里，人民幣對美元匯率中間價陸續(xù)突破6.44、6.43、6.42、6.41、6.45個關(guān)口，累計升值460個基點，升值幅度0.7%，這相當于危機發(fā)生前2個月的升值幅度。自去年6月19日重啟匯改以來，人民幣對美元匯率累計升值達6.7%。
     “雖然人民幣升值壓力和預期都增加，但人民幣對美元匯率中間價已經(jīng)連創(chuàng)新高，加上美元在隔夜市場并未明顯走軟，本以為人民幣中間價對美元可能要調(diào)整一下，沒想到卻大幅上調(diào)176個基點。”交易員對昨天人民幣對美元匯率中間價的大幅升值有些意外。數(shù)據(jù)顯示，隔夜美元指數(shù)一直在74.5附近徘徊。
    不僅如此，昨天人民幣對7種貨幣全部升值。有市場分析指出，不同于2008年應對金融危機時的固守美元，人民幣匯率在本輪危機中走出了不一樣的獨立行情。
    人民幣匯率制度是“有管理”的浮動匯率機制，外匯交易市場最重要的做市商是央行，每日美元對人民幣中間價的形成也由央行主導，因此中間價直接反映了監(jiān)管層對目前匯率走勢的態(tài)度。
    擴大匯率波幅之聲再起
    人民幣對美元連日大幅升值，也使得擴大人民幣對美元波幅的傳言再起。昨天，有消息稱，目前境內(nèi)匯市人民幣對美元0.5%的日間波幅都不足以滿足市場的需求，央行將擴大這一波幅。
    受此影響，人民幣對美元一年期NDF（無本金交割遠期外匯，即海外市場對1年之后人民幣對美元匯率的預期值）盤中接近2008年金融危機時低位6.2925，創(chuàng)40個月來新高。目前，人民幣對美元匯率波幅為不超過中間價上下0.5%，但在實際交易中，人民幣對美元匯率日間波動很少觸及這一上下限。
    渣打銀行周二公布的一份報告中預期，央行將在未來數(shù)周擴大人民幣對美元每日浮動區(qū)間，從當前的上下0.5%擴大至上下1%。中國社科院國際金融研究中心副主任張明也表示，目前上下0.5%的波動值很難形成人民幣對美元真正的雙向波動。
    釋疑
    人民幣為何連續(xù)升值？
    美債與通脹推動人民幣升值
     “在美元反彈的情況下人民幣匯率破6.4，短期看主要受昨日貿(mào)易數(shù)據(jù)影響。”對外經(jīng)貿(mào)大學金融學院副院長丁志杰認為。
    此輪人民幣對美元連續(xù)升值是內(nèi)外兩重因素共同作用的結(jié)果。丁志杰表示，從外部環(huán)境看，美國未來第三輪量化寬松政策（QE3）推出的可能性增大，美元將進一步貶值，人民幣被動升值。從中國本身看，在主要經(jīng)濟體經(jīng)濟復蘇放緩的情況下，中國經(jīng)濟依然保持了較快增長，這是人民幣走出連升行情的背景。而人民幣升值有助于抑制和緩解通脹。
    澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛認為，接下來中國或許通過人民幣升值來破解政策困境：一方面，通過升值可以抑制輸入性通脹，另一方面，人民幣帶來的緊縮效應可以為流動性及利率政策帶來一定程度的替代作用。
    此輪升勢將持續(xù)多久？
    機構(gòu)預期至今年底將升1.5%
    8月份，日本和瑞士在通過干預來壓低本幣匯率，目的是支持它們自己的出口企業(yè)。目前人民幣匯率的大幅升值可能會推動進口增加，支持貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟增長，但對我國的出口構(gòu)成威脅。
    中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員張斌認為，相比瑞郎和日元過去兩個月里超過10%的升值幅度，人民幣升值幅度并不大。丁志杰指出，人民幣匯率升值后，出口企業(yè)會通過調(diào)價轉(zhuǎn)移部分壓力，這在一定程度上抑制了某些國家的量化寬松貨幣政策行為。
    張斌表示，未來人民幣對美元的升值幅度將視兩個情況而定：一是如果美元繼續(xù)大幅度調(diào)整，人民幣對美元將繼續(xù)快速升值；二是看歐美國家經(jīng)濟惡化程度。
    中金公司、交銀國際、渣打等機構(gòu)都預期，至今年年底，人民幣對美元將升至6.25-6.30的水平，較目前的水平至少還有1.5%的升幅。
    匯率政策是否應該調(diào)整？
    應調(diào)整匯率政策釋放壓力
    張斌建議，中國應該趁此讓人民幣匯率自由浮動，其他實行浮動匯率體制的國家，美國降級的負面影響和壓力通過匯率的波動釋放了出來，但是中國的壓力釋放沒有一個很好的途徑，股市的暴跌也反映了這個問題。人民幣匯率自由浮動的確會產(chǎn)生很多問題，比如短期內(nèi)出口、經(jīng)濟增長會受阻，但是中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整無法避免，要想辦法處理好這個問題。
     “國際市場的變化，讓人民幣匯率加快調(diào)整的時間窗口進一步提前。”丁志杰也認為，在全球金融市場動蕩的情況下，國際投資者自顧不暇，此時人民幣匯率政策有所動作，可避免套利投機性資本的干擾。
    中國社科院國際金融研究中心副主任張明此前也指出，我們不應該再回到“危機一發(fā)生就將人民幣重新盯住美元”的老路上。