據(jù)中國人民銀行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2014）》和《2014年一季度社會融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》，2013年實(shí)體經(jīng)濟(jì)以委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票方式合計(jì)融資占全年社會融資規(guī)模的29.9%，占比較上年高7.0個(gè)百分點(diǎn)。2014年一季度社會融資規(guī)模為5.60萬億元，比去年同期減少5612億元，但值得關(guān)注的是，委托貸款卻增加7153億元，同比多增1918億元；而且從結(jié)構(gòu)看，委托貸款占比12.8%，同比高出4.3個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　“委托貸款規(guī)模井噴最終還是歸結(jié)于資金供給和需求的不平衡狀態(tài)。”中國社科院金融研究所博士謝輝表示，巨大需求導(dǎo)致的井噴式增長往往蘊(yùn)藏著風(fēng)險(xiǎn)，委托貸款不僅涉及資金的供給方和需求方，由于有銀行的參與，風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)波及面變廣，而且作為“非標(biāo)”的一種，相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)缺乏有效監(jiān)管。

 

　　需求強(qiáng)烈致委托貸款井噴

 

　　在信貸持續(xù)收緊的背景下，產(chǎn)能過剩行業(yè)以及受政策限制行業(yè)的公司開始轉(zhuǎn)向從其他非常規(guī)渠道獲取貸款，而委托貸款就是最好的“非標(biāo)”渠道。同時(shí)，不少手握現(xiàn)金的上市公司通過委托貸款向這些公司提供資金，同時(shí)獲取高額收益。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，剔除上市銀行和保險(xiǎn)公司后，去年有41家上市公司發(fā)放貸款及墊資金額合計(jì)319.24億元，較上年增長46.21%。

 

　　委托貸款是銀行把委托人提供的資金代為發(fā)放貸款并監(jiān)督，相當(dāng)于一種繞開銀行中介，公司對公司的直接貸款。盡管這個(gè)過程并沒有直接動用銀行的信貸資金，但在凈息差收窄的壓力下，銀行很樂意發(fā)展這項(xiàng)中間業(yè)務(wù)。

 

　　事實(shí)上，從2012年開始，銀監(jiān)會等監(jiān)管機(jī)構(gòu)就開始逐步限制銀行理財(cái)資金和信貸資金投向房地產(chǎn)、“兩高一剩”以及地方政府融資平臺，銀行資金在這些領(lǐng)域的收緊態(tài)勢，倒逼信貸受限行業(yè)和企業(yè)尋求新的融資渠道。

 

　　對此，業(yè)內(nèi)專家分析，2013年股市直接融資渠道近乎停滯，債券市場也不景氣，在銀行信貸資金總量控制和對部分領(lǐng)域限制的背景下，委托貸款盡管利率相對較高，但是對于急需資金的企業(yè)來講，委托貸款就如同“救命稻草”。

 

　　應(yīng)該說，在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，現(xiàn)金流充裕的上市公司甚至高凈值個(gè)人仍舊希望保持高收益，同時(shí)無論實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是受限制行業(yè)對資金的需求依舊強(qiáng)烈。而委托貸款既滿足了資金供給方的高回報(bào)要求，也滿足了資金需求方的現(xiàn)金流需要，銀行等金融機(jī)構(gòu)又可以賺取手續(xù)費(fèi)收入，委托貸款的井噴也就不足為奇。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)暴露凸顯隱憂

 

　　近日，委托貸款違約事件不時(shí)發(fā)生?？胺Q“委托貸款大戶”的香溢融通，其2013年年報(bào)顯示，公司及子公司發(fā)放的委托貸款中，有6筆貸款出現(xiàn)逾期，涉及金額1.34億元；17筆貸款出現(xiàn)展期，涉及金額5.08億元；涉訴貸款金額也達(dá)到2.93億元。

 

　　從委托貸款資金投向看，資金的需求方多數(shù)都是房地產(chǎn)開發(fā)商。日前，華中科技大學(xué)發(fā)表的一份報(bào)告顯示，在近10年時(shí)間里，大約有20%的委托貸款進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè)。

 

　　表面上，銀行作為委托貸款的中間機(jī)構(gòu)，向借貸雙方收取費(fèi)用，不需要?jiǎng)佑米陨碣Y金，屬于銀行表外業(yè)務(wù)。但是，此前銀行業(yè)改革與發(fā)展研究中心主任王勇在接受記者采訪時(shí)表示：“不可否認(rèn)，盡管銀監(jiān)會在不斷加強(qiáng)監(jiān)管，委托貸款的資金方中仍然有銀行理財(cái)資金的參與。”

 

　　截至2013年末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)（含委托貸款和委托投資）余額57.7萬億元，表外資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)于表內(nèi)總資產(chǎn)規(guī)模的38.12%。其中委托貸款8.2萬億元，委托投資3.67萬億元。

 

　　不管銀行是否對如此規(guī)模的委托貸款承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上，一些銀行已經(jīng)將自己的資金偽裝成委托貸款，以規(guī)避貸款方面的監(jiān)管限制。

 

　　一種很典型的方式就是理財(cái)資金投資證券公司的定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，然后由券商通過定向資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行委托貸款。央行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2014）》對這種證券公司與銀行合作開展的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行了專門說明，并表示“銀證通道業(yè)務(wù)屬于跨市場、跨行業(yè)交叉金融業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)具有傳導(dǎo)性、隱蔽性。”

 

　　隨著中國部分城市房產(chǎn)價(jià)格下跌，許多舉債累累的房企難以償還債務(wù)。很多情況下，某些貸方企業(yè)又是從銀行借款放貸，如果無法收回貸款，也無法償還其從銀行借來的其他資金，則委托貸款違約就會產(chǎn)生連鎖效應(yīng)。

 

　　此外，委托貸款即便沒有銀行資金的直接參與，銀行手續(xù)費(fèi)的收取也是基于長期積累的銀行信用，違約的連鎖反應(yīng)一旦發(fā)生，銀行想要獨(dú)善其身也不容易。

 

　　委托貸款資金流向房地產(chǎn)項(xiàng)目，無疑與國家的產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策相背離，其風(fēng)險(xiǎn)隱患不容忽視。接受記者采訪的專家一致認(rèn)為，委托貸款的良性發(fā)展必須符合監(jiān)管的要求和政府的產(chǎn)業(yè)政策方向，否則監(jiān)管機(jī)構(gòu)絕不會允許這種狀況持續(xù)存在。

 

　　據(jù)內(nèi)部人士透露，銀監(jiān)會等監(jiān)管部門目前正在對某些資產(chǎn)管理公司進(jìn)行為期5個(gè)月的審查，具體是進(jìn)行合規(guī)審查還是例行常規(guī)審查尚未有明確的消息。

 

　　事實(shí)上，委托貸款作為一種有效的社會融資方式，在鼓勵(lì)其發(fā)展的同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)更希望相關(guān)各方尤其是銀行能真正發(fā)揮“四兩撥千斤”的作用。因而業(yè)內(nèi)專家呼吁，委托貸款規(guī)模急劇膨脹的背景下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的具體監(jiān)管措施和相關(guān)政策亟待跟進(jìn)。

 

　　一方面，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注具體操作過程中是否有違規(guī)現(xiàn)象的發(fā)生。特別是銀行不能既是資金的變相提供方，又是手續(xù)費(fèi)的直接收取方。一旦銀行信用受到威脅，將會波及整個(gè)社會的穩(wěn)定。

 

　　另一方面，部分大中型企業(yè)尤其是上市公司，賺取銀行貸款和委托貸款之間的利差，損害了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，導(dǎo)致資金空轉(zhuǎn)。資金不進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是在機(jī)構(gòu)之間空轉(zhuǎn)，最終只會不斷地推高信貸成本，威脅經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展。